（本文作者郭磊，广发证券首席经济学家）第一，在前期报告《从弹性空间到必要条件》中，我们讲述了一个与消费有关的逻辑。2021和2024年股市均是科技叙事开端，但2024年被企业盈利约束打破，2021年却能一直延续，区别就是2021年总量经济显著扩张。所以在风险偏好系统性上升完成后，应关注消费、建筑链、